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宏捷科双顺风 外资看Q2更旺 - 财经 - 工商

作者: 张国荣     时间: 2022-09-24 16:24     点击:   

摩根士丹利证券指出,宏捷科(8086)营运享有双重顺风效益,第二季起受惠单位售价上涨、获取高通订单市占两大利多,单季营收有望创历史新高,将推测合理股价估值调升至市场最高的194元;大摩观点并带起PA族群投资热,全新(2455)股价携手上攻。

摩根士丹利证券科技产业分析师吴昱睿指出,宏捷科砷化镓晶圆产品涨价10%的效益,将于第二季开始贡献在获利之上,据大摩产业调查,宏捷科砷化镓出货量约有25%可享受到较高的单位售价挹注。

大摩坦言,考量汇率波动与折旧费用,在财务模型上预留了较多缓冲空间,对宏捷科2021年毛利率的预期30.5%,确实相对保守,因此,当砷化镓定价环境转对制造商有利,看好全年毛利率可望有上档惊喜。

宏捷科目前来自客户订单极为强劲,在立积的WiFi FEM,以及Skyworks与高通的4G、5G功率放大器(PA)挹注下,订单出货比(B/B ratio)大于2。其中,Skyworks的5G PA主要是供给OPPO、小米等大陆智慧机ODM客户使用,订单动能第二季续强;值得留意的是,因高通4G与5G PA订单先前百分百委由稳懋代工,这也是宏捷科首度吃下高通订单。

在宏捷科与稳懋的投资取舍上,摩根士丹利更倾向宏捷科,除反映在投资评等的差异上(宏捷科为优于大盘、稳懋为劣于大盘),还提出三大理由:一、宏捷科正缩小与稳懋产品单位售价间的差异,且成长动能更强。二、宏捷科首季营收季增6%,优于稳懋的季减13%。三、宏捷科开始出货砷化镓给高通,成为第二供应商。

(工商 )


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